机械制造拥抱改革荐4股

2019-08-16 17:00:51 来源: 内蒙古信息港

机械制造:拥抱改革 荐4股 201 -12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆中国制造-是什么悄悄在改变:我们认为,在机械各子行业景气度出现显著分化的背后,是下游驱动因子的悄然切换。2011年之前机械行业的主要驱动因子是基础建设、房地产和制造业的固定资产投资,但2010年开始国内固定资产投资增长显著放缓,机械行业的驱动因子开始向劳动力成本上涨、能源结构调整、环保治理需求提升等切换。往前看,我们认为新驱动因子才刚刚启动:未来5-10年内能源供需、劳动力供需、环境污染等结构性矛盾势必更加尖锐,而经济对于固定资产投资拉动的依赖将逐渐式微,机械子行业景气度的差异不仅将持续,可能还将进一步扩大。

◆把握2014年机械板块“差异化行情”的三条投资主线:从寻找“差异化行情”的角度出发,我们认为往2014年看,把握机械制造业的投资机会,必须:1)牢牢把握高景气度成长型机械公司的跨年行情;2)追寻经济改革的方向,把握受益“政策红利”、景气度出现向上拐点的机械公司; )把握由低景气向高景气行业延伸的转型类机械公司。

◆2014年三类机械成长股-下游独立景气、“大市场小公司”、打入全球采购体系:我们认为在周期向下的条件下,寻找2014年穿越周期的机械类成长股有三重逻辑:

1)下游具有独立于周期之外的高景气度,驱动中游专用设备持续增长:

我们看好a)能源结构变化(天然气开采、应用两旺)带来油田服务行业和LNG应用装备行业的长期景气;b)低端劳动力成本上升导致工厂自动化装备和高效农业机械的持续快速增长;c)节能环保政策驱动下低温余热回收、高效节能冷凝装备的需求释放;d)以及公路养护后周期叠加“国检”需求拉升公路养护设备行业景气度。重点推荐恒泰艾普、杰瑞股份、富瑞特装、机器人、新研股份、开山股份、隆华节能;2)处于一个千亿以上量级的大市场,行业格局仍然较为分散,领头羊借助平台优势加快横向、纵向扩张,迅速提升市场份额。看好泵行业的南方泵业和电梯行业的康力电梯; )凭借“中国制造”的综合成本优势和日益提升的品质和服务,部分国内核心零部件供应商正在加快进入世界主机厂商的采购体系,带来超越行业的增长速度。我们看好向高端液压总成供应商转型的恒立油缸。

◆布局改革红利,四重改革方向–油气、国企、铁路、土地:“十八届三中全会”召开确定未来经济改革的大方向,我们认为2014年将是经济改革各项措施逐步细化、落实的关键时期,可能为机械板块相关上市公司奠定实质的制度利好。追寻经济改革的方向,我们认为石油天然气改革、国有企业改革、铁路改革和土地改革四条主线将贯穿2014年全年,利好油田服务、LNG装备、铁路装备和机械国有企业(安徽合力、上海机电等)。

◆向“蓝海”转型,转型类机械公司进入估值提升通道:部分机械公司正在从小空间、低增长前景的传统细分市场向大空间、高增长前景的新业务领域转型,虽然转型速度、成功概率仍然有一定不确定性,但此类公司股价将以“传统业务估值+概率x新业务市场价值”计算,一旦出现阶段性突破,公司将进入估值提升的长期通道。推荐恒立油缸、长荣股份、江淮动力和潍柴重机。

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