创业板退市制度震慑力不容忽视

2019-06-09 02:41:31 来源: 内蒙古信息港

创业板退市制度震慑力不容忽视

创业板退市制度推出在即,让我们看看谁会是退市股  创业板退市制度一经亮相,牵动市场神经——  尽管昨天,创业板指数跟随沪深两市大盘震荡走高,全天上涨1.55%,报收于880.31点。但盘中个股涨跌互现,颇有两极分化的态势。  在这一更严格的退市制度下,谁或成为创业板退市股?  震慑力不容忽视  备受期待的创业板退市制度前天晚上终于揭开“盖头”,尽管还只是征求意见稿。创业板退市改革拉开序幕,其对市场的震慑力不容忽视。  在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来,我国股市终于迈出退市制度改革的艰难一步。之所以选择创业板为先行试点,他表示,一方面源于创业板目前尚无良好的退市机制。另一方面,创业板退市先行,反过来又可以对主板的退市制度进行修复与补充。  创业板公司大多为轻资产、规模较小的袖珍型公司,尽管身披“高成长”的光环,但其背后却隐含着高风险、高失败率。若无完善的退市制度,垃圾股便会遭到爆炒,造成社会资源的浪费。事实上,创业板退市制度的推出迫在眉睫。“高发行价、高市盈率、高募集资金”的三高现象,一定程度上反映了资本市场的不理性。高管套现、业绩变脸等在创业板屡见不鲜,其中也不乏纯粹以上市圈钱为目的的企业。高效的退市制度,将使垃圾股失去重组机会,加大重组风险。  评点创业板退市新方案,董登新指出,创业板退市制度有两大亮点:其一,退市标准多元化,它包括连续亏损退市标准、资不抵债退市标准、成交量退市标准、股价退市标准、股本退市标准、谴责退市标准等,如同一张法,垃圾股无处可逃;其二,退市周期相对缩短。这些将加快创业板市场形成优胜劣汰机制,整体提升质量。  具体来看,为避免存在退市风险的创业板公司与主板、中小企业板被实施“*ST”的公司相混同,创业板将不再实施现行的“退市风险警示处理”方式。同时,不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。对此,英大证券研究所所长李大霄给予肯定,新版退市制度没有ST、*ST这样“披星戴帽”的过渡,能够抑制当前垃圾股被疯狂投机炒作的怪圈,倒逼绩差公司的危机意识。  事实上,创业板退市制度的完善,可以看成是证监会主席郭树清新官上任的第二把火。新主席把火是力促上市公司完善分红制度,让业绩好的上市公司更多地回报市场投资者;而第二把火则是以退市作为有力的惩戒,来打击经营不善的创业板公司。在业内人士看来,这一系列的举措相互配合,将逐步改善A股市场的投资环境。[1][2][3]下一页“高危股”已陷危局  创业板退市制度推出在即,必然会有一批创业板公司面临退市的命运。  按照新出台的创业板退市制度,不同于主板和中小企业板,如果创业板公司连续两年亏损,将直接退市。而且亏损期间,不允许其他公司采用“借壳重组”等方式进行壳资源炒作。此外,新制度还为创业板新增了如连续收到交易所公开谴责,股票成交价格连续低于面值等其他条件。  统计数据显示,自2009年创业板开板以来,创业板公司上市之后净利润大幅下滑情况已经屡见不鲜。在目前276家创业板上市公司中,已有32家出现了2010年净利润较2009年下滑的情形。而今年前三季度,净利润同比下滑的创业板公司进一步扩大到了78家,其中,当升科技、康芝药业、荃银高科、恒信移动和新宁物流的净利润同比下滑幅度分别达到了95.6%、84.8%、82.6%、75.6%和64%。而在2010年净利润下滑的32家创业板公司中,也有20家公司今年前三季度净利润同比继续下滑,包括国联水产、恒信移动、新宁物流、宝通带业、当升科技等。  在净利润持续负增长的创业板公司中,不乏连续亏损者,如国联水产和恒信移动。数据显示,2010年度国联水产净亏1724万元。今年半年报,国联水产亦为亏损的创业板公司,中期亏损502万元。恒信移动2010年度亏损为1881万元,亏损额位居下滑幅度排行榜的第六位。今年半年报显示,恒信移动仍没扭转亏损局面,亏损0.05亿元。如果今年年报中,国联水产与恒信移动仍无法扭转亏损局面,则属连续两年亏损,达到退市条件。两年期限临近,待今年年报出炉,创业板退市股或将水落石出。  除了国联水产和恒信移动已陷危局,康芝药业和华谊兄弟也被市场列为退市“高危股”候选。这两家公司虽说业绩表现没有那么糟糕,但也各有各的困境。  康芝药业因主营产品尼美舒利,被国家药监局要求修改说明书,禁止12岁以下儿童使用,而导致公司产品销售额大幅减少。今年前三季度,净利润同比下降超过80%。遭遇业绩“滑铁卢”的康芝药业,自然是今年上半年A股“熊股”之首,累计跌幅已超过55%。而华谊兄弟则被众多大股东纷纷抛弃,公司今年三季报显示,公司营业收入同比下降了55%,净利润同比下降32%。伴随业绩下滑的是大股东的退出。分众传媒CEO江南春和导演张纪中均选择在第三季度抛售了部分华谊兄弟股票。除了以上两人,阿里巴巴CEO马云、名导演冯小刚等人也都曾减持过华谊兄弟。前一页[1][2][3]下一页退市制度仍存不足  创业板退市制度的利好效应不容忽视,但也有业内专家指出仍有不足之处。  针对创业板新增 “连续20个交易日收盘价低于面值”这一退市条件,申银万国分析师就坦言,创业板公司要真正达到这一条件而退市很难。  目前,在沪深股市2300多家A股上市公司中,除了紫金矿业面值为每股0.1元,其他公司面值全部为每股1元。而在A股21年的发展历史中,也仅11只股票股价曾低于每股1元的面值,集中在2005年至2006年。因为那段时间,A股市场正经历股权分置改革,沪综指一度跌破1000点关口。  就创业板而言,2009年10月成立以来,平均股价整体上呈现下跌回调趋势,其中个股收盘价来自金亚科技,为其今年10月24日创下的每股7.13元。而昨天盘中收盘价则为国联水产的每股8.21元。大多数创业板公司股价都在10元以上,甚至几十元。也就是说,即便按照创业板历史收盘价算,金亚科技要跌破1元面值,股价至少还要跌去85%,而这一标准还须持续20个交易日,相对来说很难实现。更何况,以创业板公司的小股本,只要找个小型私募或其他大资金在收盘时稍作拉升,就可避免退市。  又如创业板退市制度规定,连续120个交易日累计股票成交量低于100万股的要退市。相关人士分析指出,累计120个交易日成交低于100万股,也就是每天成交不到1万股。而以目前创业板日均成交量的迪威视讯为例,日均成交31.49万股,按照120个交易日计算,其累计成交约为3700多万股。除非股民都不玩退出了,否则,这一标准也很难达到。  此外,对于创业板退市条件中新增加了管理部门的行政“谴责权”,即公司在近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的将退市,不少业内专家认为,这其中也不乏寻租空间。  专家指出,在一个月的征求意见过程中,制度制订者还需多听一听各方意见,力争让退市制度更为完善。同时,相关管理部门也需加强执行力,以确保未来创业板市场退市机制更加有效。只有这样,创业板市场才会真正实现有进有退,优胜劣汰。而谁会成为创业板退市股,让我们拭目以待。本报 蒋娅娅 吴名遂 绘

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